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农林牧渔麦价涨幅低预期看好饲料养殖加工【资讯】

2023年01月16日 马齿苋财经网

农林牧渔:麦价涨幅低预期 看好饲料养殖加工

农林牧渔:麦价涨幅低预期 看好饲料养殖加工 更新时间:2010-10-15 7:01:05   事件:  经国务院批准决定,从明年新粮上市起提高主产区2011年小麦最低收购价,每100斤白小麦、红小麦、混合麦最低收购价格分别提高到95元、93元、93元,同比提高5元、7元、7元,涨幅分别为5.56%、8.14%、8.14%。  核心观点:  麦价上涨幅度略低于我们此前10%的涨幅预期。2011年白小麦、红小麦、混合麦最低收购价涨幅分别为5.56%、8.14%、8.14%,虽高于2010年的3.45%、3.61%、3.61%,但显著低于2009年的12.99%、15.28%、15.28%。我们此前预期会上涨10%,明年麦价涨幅略低于预期。  在当前大宗粮食二元定价体系下,我国每年逐步提高最低收购价格,来保障国家粮食增产、农民增收战略的实现。尽管核心定价权仍掌握在中央政府手中,但粮价对市场供求关系的解释力愈发凸显。2011年最低小麦收购价格0.95元/斤仍低于目前市场价格0.99元/斤,反映了政府引导通胀预期的意图在强化。  虽然我们并不认为2011年上半年通胀预期会回落,但更多是基于对猪价的看涨逻辑,当前国情下,中国政府对大宗原粮价格还是拥有相当强的控制能力,更主要的是,我们预计今年秋粮丰产可能是大概率事件,因此,我们有理由认为――2011年国内大宗粮价进一步上涨的空间有限。  截至目前,全国的秋粮收获进度已接近70%,全国秋粮增产基本已成定局。其中玉米种植面积扩大2.2%至3140万公顷,预计产量将由去年的1.55亿吨增产至1.66亿吨,增产幅度或达7%,中国玉米的库存消费比将由去年的34%上升至38%;小麦的库存消费比也将由54%上升至60%,大豆库存消费比由25%下滑至23%,大米的库存消费比由30%上升至31%。以上这组数据传递出来的信息为--与畜禽养殖业及饲料成本相关的玉米、小麦、大豆总体供应充足,中游的饲料、畜禽养殖及加工业将迎来成本下降的缓冲期!在此我们重申――若2010年玉米增产幅度在5%以上的话,可大胆看好饲料、养殖加工业!  与此同时,我们对猪价的态度是――至少在2011年1季度末乃至上半年,猪价都会维持高位,生猪养殖行业都将维持较高景气,成本缓解加上下游需求拉动,这是我们看好饲料行业和养殖行业的根本逻辑,沿着这一思路进一步发散推演,受猪肉价格引导的鸡肉价格总体也将维持高位,因此,从事肉鸡养殖加工、种鸡等业务的公司都将系统性受益。  支撑我们以上观点的主要逻辑为――8月份能繁母猪的存栏量环比继续下降1.08%,自去年年底以来累计下降了7%,这意味着我国远期生猪供给量或将不足,因此鸡鸭鱼肉的价格总体上也将保持较高水平。  总结一下我们的思路――明年上半年以前,基于玉米等原料成本上涨压力减弱,及下游养殖行业效益高涨,我们看多中游的饲料行业、畜禽养殖业和肉制品加工业,并将迎来“成本下降、需求提升”的系统性契机。  沿着此条主线,我们重点推荐:海大集团、新希望、大北农、顺鑫农业、圣农发展、通威股份,同时建议关注:正邦科技、益生股份、雏鹰农牧、民和股份、天邦股份、天康生物等饲料和养殖股。  至此,我们已全面看好上游、中游、下游的农业股,我们将其归纳为三类机会:上游资源品:水产品四驾马车、种子三剑客,上述两个子行业的景气度在2011年仍将稳步走高,我们仍坚定看好;中游饲料业、养殖业和初加工业:就是上述推荐的公司:海大、新希望、大北农、顺鑫、圣农等,以上公司在2011年动态PE均不到30倍,因此适合稳健型投资者新建仓,投资第二类机会的根本触发点为――玉米等秋粮增产判断被最终的产量数据所证实;中下游的糖、番茄酱、果汁也可短期看涨,第三类机会直接由产品涨价所驱动,包括南宁糖业、中粮屯河、国投中鲁等在内的公司短期看涨,随着产品销售价格的上涨,该类公司的股价也迎来高弹性的趋势性上涨机会,不过遗憾的是,这类机会根源于成本上涨推动,而不是需求拉动,因此,从盈利增长质量和估值的角度无法提供稳定的安全边际,投资者可酌情参与。

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